迈向可持续增长

伊斯兰堡:

在这篇文章中，我对巴基斯坦当前的经济轨迹和未来的挑战提出了一些见解。这份报告强调了增长、稳定、通货膨胀、税收政策和财政纪律等关键领域，对中国的经济健康状况提供了细致入微的了解。

过去三年来，巴基斯坦经济表现出了韧性，从高通胀和低增长的状态进入了低通胀和复苏的阶段。尽管经济已经避免了一场危机，但增长预期仍然低迷。这一转变标志着朝着正确的方向迈进，但也表明需要持续努力才能实现强劲和持久的增长。

较低的预测表明，要做出更乐观的预测，需要解决潜在的结构性问题。这个国家从濒临崩溃走向复苏的历程证明了它的韧性，但也提醒人们脆弱性依然存在。

稳定性和C/A动态

巴基斯坦的经常账户已经实现稳定，这是维持经济平衡的关键发展。然而，这种稳定性取决于及时展期和实现出口和汇款目标。维稳依赖外部因素凸显潜在风险和不确定性。这些领域的任何中断都可能破坏经济的稳定。

在短期内，围绕特朗普关税的不确定性仍然是一个可能的来源，尽管它也可能引发机会。从中期来看，在印度-欧盟自由贸易协定（FTA）之后，继续进入欧盟市场应该仍然是一个重要目标。实现收入来源多样化和提高国内生产率对于确保长期稳定和减少对外部援助和汇款的依赖至关重要。

通货膨胀与货币政策

总体通胀率已显著下降，但总体物价水平并未随之下降。核心通胀率接近9%，仍然是货币政策的关键，表明管理通胀压力的挑战。

​管理核心通胀需要采取多方面的措施，解决需求侧和供给侧的制约因素。

此外，透明和数据驱动的货币政策对于维护公众信心和确保经济稳定至关重要。利率从22%降至12%是一项重大的积极进展，私营部门信贷已开始增加。

税收政策和关税改革

巴基斯坦的税收政策正在发生积极的变化，税收网扩大到更多的部门。然而，税率仍然“高得可怜”。政府废除“不申报者”是正确的做法，但目前有一半的申报者没有缴纳税金。需要解决税收征收的结构性问题，以实现收入最大化。

关税改革也已启动，这表明改革税收体系的力度更大。在扩大税基的同时降低税率，可以刺激经济活动，增加整体税收。税收结构对企业、投资和整体经济活动都有重大影响。

财政纪律，公共开支

从历史上看，实际的经常支出超过了预算水平，而发展支出却不足。目前，财政轨道与预算保持一致，这是一个积极的发展。用于补贴的公共支出从2022年的16.2%下降到2024年的7.2%，表明资源分配的方法更加集中。

国防开支也有所减少，从占总支出的22%降至12.4%，尽管即将大幅增加。但是，公共部门发展方案的预算支出和实际支出之间的差距越来越大，这令人关切。资金的有效配置可以显著促进经济增长。

收入损失，逃税

从好的方面来看，近9万亿卢比被困在体系中，即使部分复苏也可以带来股息，而不会给现有纳税人带来负担。

2024年税收支出报告显示，由于税收优惠和豁免，收入损失为3879亿卢比。所得税、销售税和关税损失巨大，凸显了税收方面的巨大缺口。此外，非法贸易造成的年度税收损失估计为7500亿卢比。此外，超过10万起诉讼案件导致4.457亿卢比的税收陷入困境。解决这些问题对于增加政府收入和改善财政健康至关重要。政府需要加强税收执法，简化法律程序，使无证经济正规化。

结论

2025-26年度预算提供了一个开端。虽然在某些领域取得了进展，但仍然存在重大挑战。政府必须把重点放在维护稳定、控制通货膨胀、改革税制和确保财政纪律上。解决逃税和无证经济问题对加强税收也至关重要。这些努力将为可持续的经济增长和繁荣铺平道路。这个国家有效应对这些经济挑战的能力将决定其未来的发展轨迹。

本文作者是独立经济政策智库PRIME的创始人和执行董事

在这篇文章中，我对巴基斯坦当前的经济轨迹和未来的挑战提出了一些见解。这份报告强调了增长、稳定、通货膨胀、税收政策和财政纪律等关键领域，对中国的经济健康状况提供了细致入微的了解。

过去三年来，巴基斯坦经济表现出了韧性，从高通胀和低增长的状态进入了低通胀和复苏的阶段。尽管经济已经避免了一场危机，但增长预期仍然低迷。这一转变标志着朝着正确的方向迈进，但也表明需要持续努力才能实现强劲和持久的增长。

较低的预测表明，要做出更乐观的预测，需要解决潜在的结构性问题。这个国家从濒临崩溃走向复苏的历程证明了它的韧性，但也提醒人们脆弱性依然存在。

稳定性和C/A动态

巴基斯坦的经常账户已经实现稳定，这是维持经济平衡的关键发展。然而，这种稳定性取决于及时展期和实现出口和汇款目标。维稳依赖外部因素凸显潜在风险和不确定性。这些领域的任何中断都可能破坏经济的稳定。

在短期内，围绕特朗普关税的不确定性仍然是一个可能的来源，尽管它也可能引发机会。从中期来看，在印度-欧盟自由贸易协定（FTA）之后，继续进入欧盟市场应该仍然是一个重要目标。实现收入来源多样化和提高国内生产率对于确保长期稳定和减少对外部援助和汇款的依赖至关重要。

通货膨胀与货币政策

总体通胀率已显著下降，但总体物价水平并未随之下降。核心通胀率接近9%，仍然是货币政策的关键，表明管理通胀压力的挑战。

总体通胀率的下降令人鼓舞，但价格水平居高不下表明，中国经济存在潜在的结构性问题。管理核心通胀需要采取多方面的措施，解决需求侧和供给侧的制约因素。

此外，透明和数据驱动的货币政策对于维护公众信心和确保经济稳定至关重要。利率从22%降至12%是一项重大的积极进展，私营部门信贷已开始增加。

税收政策和关税改革

巴基斯坦的税收政策正在发生积极的变化，税收网扩大到更多的部门。然而，税率仍然“高得可怜”。政府废除“不申报者”是正确的做法，但目前有一半的申报者没有缴纳税金。需要解决税收征收的结构性问题，以实现收入最大化。

关税改革也已启动，这表明改革税收体系的力度更大。在扩大税基的同时降低税率，可以刺激经济活动，增加整体税收。税收结构对企业、投资和整体经济活动都有重大影响。

财政纪律，公共开支

从历史上看，实际的经常支出超过了预算水平，而发展支出却不足。目前，财政轨道与预算保持一致，这是一个积极的发展。用于补贴的公共支出从2022年的16.2%下降到2024年的7.2%，表明资源分配的方法更加集中。

国防开支也有所减少，从占总支出的22%降至12.4%，尽管即将大幅增加。但是，公共部门发展方案的预算支出和实际支出之间的差距越来越大，这令人关切。资金的有效配置可以显著促进经济增长。

收入损失，逃税

从好的方面来看，近9万亿卢比被困在体系中，即使部分复苏也可以带来股息，而不会给现有纳税人带来负担。

2024年税收支出报告显示，由于税收优惠和豁免，收入损失为3879亿卢比。所得税、销售税和关税损失巨大，凸显了税收方面的巨大缺口。此外，非法贸易造成的年度税收损失估计为7500亿卢比。此外，超过10万起诉讼案件导致4.457亿卢比的税收陷入困境。解决这些问题对于增加政府收入和改善财政健康至关重要。政府需要加强税收执法，简化法律程序，使无证经济正规化。

结论

2025-26年度预算提供了一个开端。虽然在某些领域取得了进展，但仍然存在重大挑战。政府必须把重点放在维护稳定、控制通货膨胀、改革税制和确保财政纪律上。解决逃税和无证经济问题对加强税收也至关重要。这些努力将为可持续的经济增长和繁荣铺平道路。这个国家有效应对这些经济挑战的能力将决定其未来的发展轨迹。

本文作者是独立经济政策智库PRIME的创始人和执行董事